Исследование NBER «Entrepreneurial Human Capital and Top Incomes» раскрывает, что ключевую роль в формировании сверхдоходов в США играет человеческий капитал владельцев частных компаний, а не их финансовые активы. Анализ дез-идентифицированных налоговых данных 11 млн фирм за 2001–2014 гг. показал:
75 % прибыли частного бизнеса (S-корпорации и партнёрства) — фактически оплата труда их владельцев. Когда владелец уходит на пенсию или внезапно умирает, прибыль фирмы падает на ≈ 80 %.
Поэтому большинство топ-заработков приходят через “Человеческий капитал”. Даже в группе миллионеров 67–89 % дохода приходится на труд, если учесть скрытую зарплату в частных бизнес-доходах.
Такой пересчёт снижает долю «капитального» дохода в топ-1 % с 55 % до 47 %.
Рост предпринимательских доходов после 2001 г. объясняют повышение производительности и рост доли добавленной стоимости, присваиваемой владельцами, тогда как расширение штата роли не сыграло.
Авторы делают вывод: современные «капиталисты» — это прежде всего успешные врачи, юристы, консультанты и другие собственники-менеджеры в высококвалифицированных нишах, чьи навыки и репутация генерируют львиную долю их прибыли. Это смещает фокус дебатов о неравенстве и налоговой политике с пассивного капитала на отдачу от таланта и предпринимательства.
Источник: CAPITALISTS IN THE TWENTY-FIRST CENTURY